[摘要] 2015年1-9月份住宅销售持续攀升,同比增长18.2%(2015年1-8个月增长18.7%)(国家统计局);9月份重点城市的房价同比上涨10%(房天下);1-9月份,我们关注的21家上市开发商的合同销售平均同比增长14%,其中突出的是华润置地(同比上升43%)和金地集团(同比上升37%)。
2015年1-9月份住宅销售持续攀升,同比增长18.2%(2015年1-8个月增长18.7%)(国家统计局);9月份重点城市的房价同比上涨10%(房天下);1-9月份,我们关注的21家上市开发商的合同销售平均同比增长14%,其中突出的是华润置地(同比上升43%)和金地集团(同比上升37%)。
2015年1-9月份,住宅投资增速依旧疲软,同比仅上升1.7%;但是,9月份单月的新开工面积则同比上升17%,增速连续10个月以来首次由负转正。
2015年全年销售或超越2013年的历史高位
2015年1-9月份,住宅销售持续复苏,同比增长18%至4.79万亿元人民币。其中一线城市销售火爆, 同比增长41%, 二三线城市则分别增长24%/18%。我们预计2015年四季度的住宅销售依然可期,年销售有望攀升至7万亿元人民币,同比上升12%,超过2013年的历史高位6.8万亿元人民币。 房价涨势基本确立,开发商借势放缓推盘节奏
上市开发商自一季度以来已经提价5-10%,一些销售进度较快的开发商如华润置地和世茂房地产已考虑放缓推盘节奏,为2016年蓄势再发力。同时,市场观望情绪也逐渐上升,部分潜在买家正在等待房贷首付新政的具体落实(首付比例从30%降至25%)。我们认为所关注的21家上市开发商或有意放缓推盘节奏至2016年以期获取更好的售价和利润率,其中三分之一或因此难以兑现年初的全年销售目标。我们下调了上市公司(21家)的合同销售预期,预计全年的增速为7%。
维持推荐,首推中国海外和华润置地
展望未来,我们认为目前充裕的按揭额度仍有利于一线和二线城市的住宅销售。我们预计未来行业的整合将为市场龙头提供更多机会。房地产行业目前的估值相对于NAV折让42%,低于过去6年均值1个标准差,我们认为估值具有吸引力。维持推荐评级,首推中国海外(688HK)和华润置地(1109HK)。
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